Interest Coverage Ratio คืออะไร

💡 KEY TAKEAWAY

Interest Coverage Ratio (ICR) วัดว่ากำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษี (EBIT) ของบริษัทมีมากกว่าดอกเบี้ยที่ต้องจ่ายกี่เท่า ค่าสูงกว่า 3x ถือว่าปลอดภัย — บริษัทมีกำไรพอจ่ายดอกเบี้ยได้สบาย ค่าต่ำกว่า 1.5x เริ่มน่ากังวล ค่าน้อยกว่า 1x หมายถึงกำไรไม่พอจ่ายดอกเบี้ย

สมมติคุณกู้เงินซื้อบ้าน ต้องจ่ายดอกเบี้ยเดือนละ 10,000 บาท ถ้าเงินเดือนคุณ 30,000 บาท คุณจ่ายดอกเบี้ยได้ 3 รอบก่อนจะหมดเงินเดือน — นั่นคือ Interest Coverage = 3x

D/E Ratio บอกว่าบริษัทกู้หนี้เยอะแค่ไหน แต่ไม่ได้บอกว่ากำไรพอจ่ายดอกเบี้ยมั้ย ICR บอกสิ่งนี้โดยตรง — เป็นการทดสอบว่าบริษัทจะ "จ่ายได้จริง" ไหมจากกำไรที่ทำได้

Interest Coverage Ratio = EBIT ÷ Interest Expense

EBIT = Earnings Before Interest and Taxes (กำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษี)
Interest Expense = ดอกเบี้ยจ่ายในงบกำไรขาดทุน

คำนวณยังไง — 2 บริษัทเปรียบกัน

✅ บริษัท A — ปลอดภัย

EBIT150,000,000 บาท

Interest Expense30,000,000 บาท

ICR150M ÷ 30M = 5.0x

⚠️ บริษัท B — น่ากังวล

EBIT20,000,000 บาท

Interest Expense18,000,000 บาท

ICR20M ÷ 18M = 1.1x

บริษัท A มีกำไรเป็น 5 เท่าของดอกเบี้ย — ปลอดภัย บริษัท B แทบไม่มีส่วนเกินเลย ถ้ากำไรลดลงแค่เล็กน้อยก็อาจจ่ายดอกเบี้ยไม่ครบ

ค่า ICR เท่าไหร่ถึงดี

น้อยกว่า 1x

กำไรไม่พอจ่ายดอกเบี้ย — อันตรายมาก

1.0 – 1.5x

เสี่ยงสูง กำไรผันผวนนิดเดียวก็อาจมีปัญหา

1.5 – 3x

พอรับได้ แต่ต้องติดตามใกล้ชิด

3 – 5x

ดี — มีส่วนเกินพอรองรับความผันผวน

5x+

ดีมาก — อาจกู้เพิ่มเพื่อขยายธุรกิจได้

ค่าเฉลี่ย ICR แต่ละ Sector

บางอุตสาหกรรมมีหนี้สูงโดยธรรมชาติ เช่น Utility, Real Estate ต้องเทียบในกลุ่มเดียวกันเสมอ

Sector	ค่าเฉลี่ย ICR	สถานะ	หมายเหตุ
Technology	10–20x+	ปลอดภัยมาก	หนี้น้อย กำไรสูง Cash Flow แข็งแกร่ง
Consumer Staples	5–10x	ดี	รายได้สม่ำเสมอ จ่ายดอกเบี้ยได้สบาย
Healthcare	4–8x	ดี	Margin สูง หนี้ปานกลาง
Industrials	3–6x	ปกติ	CapEx สูง มีหนี้ตามธรรมชาติ
Real Estate / REIT	1.5–3x	พอรับได้	กู้เยอะเป็นเรื่องปกติ ดู FFO แทน EBIT
Airlines / Transportation	1–3x	ระวัง	Cyclical สูง วิกฤตกระทบหนัก
Utilities	2–4x	ปกติ	รายได้สม่ำเสมอ แต่กู้เยอะสร้าง Infrastructure

ICR vs D/E Ratio — ต่างกันอย่างไร

📊 เปรียบตัวชี้วัดหนี้ 2 ตัว

D/E Ratio วัดอะไรขนาดหนี้เทียบกับทุน — "กู้เยอะแค่ไหน"

ICR วัดอะไรความสามารถจ่ายดอกเบี้ย — "จ่ายได้มั้ย"

กรณี D/E สูง แต่ ICR สูงกู้เยอะ แต่กำไรดีมากจนจ่ายได้สบาย — OK

กรณี D/E ต่ำ แต่ ICR ต่ำหนี้ไม่มาก แต่กำไรน้อยมาก — ยังน่ากังวล

ใช้คู่กันดีที่สุดD/E บอกว่ากู้เท่าไหร่ ICR บอกว่าจ่ายได้จริงไหม

⚠️ ระวัง EBIT vs EBITDA ในการคำนวณ

บางแหล่งใช้ EBITDA แทน EBIT (บวก Depreciation กลับ) ทำให้ ICR ดูสูงกว่าความจริง บริษัทที่มี CapEx สูง (Telecom, Airline) EBITDA อาจ Overstate ความสามารถจ่ายหนี้จริงๆ ควรใช้ EBIT หรือ Free Cash Flow ควบคู่ด้วย

ความผิดพลาดที่มักเกิดขึ้น

❌ดู ICR แค่ปีเดียว: EBIT ผันผวนตามวัฏจักรธุรกิจ ต้องดู ICR ย้อนหลัง 3–5 ปี โดยเฉพาะว่าผ่านช่วงเศรษฐกิจแย่แล้วยังเหลือ Coverage เท่าไหร่
❌เทียบข้าม Sector: Utility ที่ ICR 2x ไม่ได้แย่ เพราะ Revenue สม่ำเสมอมาก แต่ Tech Startup ที่ ICR 2x น่าเป็นห่วงมากกว่า
❌ลืมดู Fixed Charge Coverage: บางบริษัทมีภาระค่าเช่าหรือ Lease สัญญายาว ซึ่งเป็น Fixed Charge เหมือนดอกเบี้ย ควรรวมเข้าในการวิเคราะห์
❌ICR สูงแต่กำไรจากรายการพิเศษ: ถ้า EBIT สูงเพราะขายสินทรัพย์ครั้งเดียว ไม่ใช่ธุรกิจปกติ ICR จะไม่ยั่งยืน

อยากเข้าใจ Debt-to-Equity ควบคู่กับ ICR?

D/E และ ICR ต้องใช้คู่กันถึงจะวิเคราะห์ฐานะหนี้บริษัทได้ครบ

อ่าน Debt-to-Equity Ratio →

Interest Coverage Ratio คืออะไรบริษัทจ่ายดอกเบี้ยได้กี่รอบจากกำไร

💡 KEY TAKEAWAY